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航空工業首家市場化債轉股項目成功落地

2020年05月07日 15:26 來源:中新網江西新聞

2019年12月,洪都公司與建信金融投資有限公司簽訂債轉股協議,獲得投資總額14億元,和同類業務比,期限更長,成本較低。通過債轉股,洪都公司帶息負債減少14億,資產負債率下降7.6個百分點,全面完成了航空工業總經理8號令《關于完成降杠桿減負債瘦身健體任務的命令》。這次市場化債轉股是國內全行業首次實施,也是江西省內央企首例,具有重要的里程碑意義。


洪都公司始建于1951年,60多年風雨洗禮、洪都公司不斷挑戰自我,立足自主創新,走過了一條從修理飛機到制造飛機,由仿制飛機再到自行研制飛機的發展歷程,創造了新中國航空工業“十個第一”的光輝業績。

邁入新時代,開啟新征程?,幒聟^占地25平方公里的航空城(以下簡稱“航空城”),以全新姿態崛起,使洪都公司形成了以航空城為生產制造主陣地、老廠區科研試驗區為研發基地的新格局。伴隨著航空城陸續投入使用,轉型升級階段產能轉化需要周期,運營成本持續提升,高資產負債率的狀況極待改善,與國家和航空工業的要求存在差距,這些制約企業發展的瓶頸問題,短期內難以依靠企業自身經營解決,急需借助“外力”抒困化險增強發展后勁。

消除投資顧慮 提振投資信心

按照市場化債轉股案例中,非上市公司的融資成本通常在8%以上,上市公司的融資成本也在6.5%以上,投資期最長1-3年。洪都公司系非上市公司,軍品盈利水平偏低,投資者退出路徑長,短期無法實現股東回報,投資風險極大,大部分投資者不是沒有興趣,就是要價太高。

此時,航空工業的支持,起到“壓倉石”作用,給予了投資者巨大信心。宏觀經濟平穩,國防科技工業投入持續增加,洪都公司受益于國家強軍策略等多項利好因素,下游需求持續擴大;洪都公司屬于教練機行業龍頭企業,主營產品競爭力強,暫無可替代性;主營產品未來年份訂單充足,廠區完成整體搬遷后產能逐步恢復,產品將迎來收獲期……

通過潛力分析,合理測算未來五年盈利預測,提振投資者信心,展現洪都公司和航空工業未來發展前景,在航空工業的支持下,經過反復協商,通過設定業績承諾、約束條款,打消了投資者顧慮。

廣泛市場調研 維護國有權益

通過深入研究中國船舶、中國兵器、航發動力等國有上市公司和非上市公司的債轉股案例,把握市場規律,了解同行做法。為尋求合格投資者,洪都公司廣泛進行市場調研,主動走訪以及接待中國建設銀行、中國工商銀行、中航證券、華融證券等多家銀行及銀行債轉股實施機構、證券公司、基金公司等,甄選說服有合作誠意的投資人。

當前,非上市公司的融資成本通常在8%以上,投資期最長不超過5年,并且都有回購條款。在幾次與建信投資陷入談判僵局的情況下,洪都公司積極發揮央企軍工的優勢,強調合作利益,航空工業多次關心、指導工作、組織談判,分別從財務、法律的角度給予大力支持,為本次交易的規范實施保駕護航。

投資價格和收益方面,經過債轉股的券商、基金公司、以及律師事務所等多方反饋,洪都公司債轉股項目是他們所知悉的價格最低的項目,年投資收益率也比其他債轉股案例低,大大降低了洪都公司負擔,為企業發展爭取了時間和空間。

在保值增值方面,此次評估增值率達到 77.79%,按此評估結果增資擴股,最大程度爭取國有資產增值,確保了國有軍工控股地位,并為后期持續債轉股留出空間。

突破常規模式 高效協同推進

洪都公司債轉股工作啟動不久,在深入研究政策的基礎上,上級主管部門帶隊走訪國資委、科工局、發改委等相關部門,確認合格投資者身份、確定“先債后股”的操作模式,取得交易豁免進場,爭取到了近兩個月的時間。

隨著工作的開展,中國建設銀行將持有洪都公司的債權轉移給了建信投資,有效期3個月,由于債轉股過程繁瑣,建信投資的債權面臨過期,時間非常緊急。在航空工業的支持下,洪都公司確定以2019年7月31日作為債轉股的基準日,并提前安排中介機構進場進行評估、審計工作,同時啟動內外部決策流程,為債轉股工作的完成爭取到寶貴的4個月時間。

在達到公司利潤可分配條件之前,為實現股東回報,創新期間收益支付方式,采用業績保證金的方式作為支付手段,并就此支付方式積極與律師、審計師、航空工業相關部門溝通,取得理解,從制度的原始立意和實質重于形式的角度說服各中介機構。


探索先行路徑 彰顯洪都擔當

洪都公司債轉股工作,克服時間緊、任務重、難度大、事項多等不利因素,最終按時完成,企業抗風險能力大幅提升,為新時代國防建設,軍隊戰斗力生成,以及企業實現高質量發展奠定了堅實基礎。

未來幾年,是洪都公司改革脫困,企穩求變,轉折發展的關鍵時期,松綁減負是重中之重的工作。此次債轉股實施,是洪都公司貫徹落實黨中央、國務院關于推進供給側結構性改革、做好“三去一降一補”、積極穩妥降低企業杠桿率決策部署的重要措施,通過滿足各方需求的務實性操作,創新設計了一攬子綜合性方案,洪都公司再次走在行業前列,彰顯航空擔當。

通過推動市場化債轉股,實現實體經濟牽手資本市場、實現產融結合,不僅有利于提高國有資本配置和運行效率,優化國有資本布局結構,且對于推動洪都公司整合資源盤活資產,緩解了企業債務壓力,進一步做強做優做大國有資本,實現國有經濟更高質量、更高效率、更可持續發展具有十分重要的作用。(胡桑 諶海峰)


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